相較于下游組件廠商“高營收、低利潤”的狀況，上游硅料廠商的業績表現則恰恰相反。
大全能源（688303.SH）近日發布的業績快報顯示，2022年，該公司實現營業收入309.40億元，同比增長185.64%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為191.20億元，同比增長234.05%。
得益于整體經營效益的提升，大全能源去年資產規模同樣大幅增長：報告期末，該公司總資產522.57億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益高達455.41億元，分別同比增長132.54%、176.58%。
大全能源在業績快報中表示，光伏產業其它環節擴產提速，高純多晶硅料環節整體供應緊缺，硅料價格持續上漲是公司營收數據可觀的原因。同時，該公司稱，報告期內其現有產線保持滿負荷生產。
事實上，作為目前唯一一家以硅料為絕對主營業務的A股光伏上市公司，大全能源的財務數據較為直接反映了過去一年硅料行業的利潤表現。
然而，近期硅料價格企穩見頂。2月28日，上海有色金屬網（SMM）發布的多晶硅價格行情顯示，多晶硅復投料、致密料價格均環比有所下降。
單位成本僅為售價的四分之一
作為國內硅料“四天王”之一，在去年硅料行業量價齊升的行情之下，大全能源2022年的業績增長十分快速。
在產能擴張方面，從2021年12月開始，大全能源宣布投資332.5億元在包頭市投資建設30萬噸/年高純工業硅項目、20萬噸/年有機硅項目、20萬噸/年高純多晶硅項目、2.1萬噸/年半導體多晶硅項目。其中，一期項目預計總投資85.5億元，預計于2023年二季度建成投產。
此外，2022年7月12日，大全能源與包頭市固陽區政府簽訂投資協議書，將投資60億元分三期建設30萬噸/年高純工業硅項目和20萬噸/年有機硅項目。2022年10月28日，該公司又擬以自有或自籌資金24.99億元向全資子公司內蒙古大全新材料進行增資，用于上述項目的投資建設和運營。如今，該項目二期高純多晶硅項目正式獲批并啟動。
根據中信建投證券的測算，預計2023年底，大全能源的硅料產能將到30.5萬噸。
而除了在擴張產能上下功夫，積極簽訂硅料長單亦是業績增長的保障。據21世紀經濟報道記者的統計，在2022年，該公司公開的9筆多晶硅料長單協議總銷量達128.578萬噸，涉及客戶包括隆基綠能、TCL中環、雙良節能等。各訂單按照PV InfoLink當時公布的多晶硅致密料均價測算，合計訂單金額高達3847.26億元。
根據大全能源發布的業績快報，2022年，該公司全年硅料產量13.38萬噸、銷量13.29萬噸，幾乎達到滿產滿銷。
而在價格方面，全年，大全能源的單位銷售價格（不含稅）為231.41元/公斤、單位成本僅58.56元/公斤，成本占銷售價格約25%。由此可見，過去一年，硅料行業依然保持著高額的利潤空間。
硅料價格企穩下考驗廠商成本管控
有業內人士對21世紀經濟報道記者指出，如過去兩年硅料價格大幅上行的盛況恐難再現。中國有色金屬工業協會硅業分會專家委員會副主任呂錦標告訴21世紀經濟報道記者，今年硅料價格上半年比較平穩，下半年，特別是四季度集中投放后，年底或會出現一波下跌。
今年1月至2月，國內硅料價格先降后升再企穩。中國有色金屬工業協會硅業分會2月22日發布的數據顯示，當周國內單晶復投料價格成交均價為24.24萬元/噸，周環比維持不變；單晶致密料價格成交均價為24.01萬元/噸，周環比維持不變。
而上海有色金屬網（SMM）2月28日發布的多晶硅價格行情顯示，多晶硅復投料均價為23.75萬元/噸，環比下跌1.25萬元/噸；多晶硅致密料均價為22.50萬元/噸，環比下跌0.5萬元/噸。
從目前行業內的分析來看，硅料價格恐已到達階段性頂部。有業內人士稱，短期內硅料價格相對堅挺，但到今年三、四月份，在硅料廠庫存進入飽和期后，硅料價格將迎來下行趨勢。
不過國元證券指出，伴隨著硅料價格回歸理性區間，光伏上中游產業鏈價格下行將帶來下游光伏電站投資收益上升，進而刺激光伏裝機需求快速釋放。而硅料價格理性回歸也將帶來光伏產業鏈價格調整，價格博弈疊加光伏裝機需求增長，中下游及輔料環節的讓利壓力將得到緩解。
對于硅料廠商而言，當價格盛景不再，成本管控將持續成為核心競爭指標。
近日，國際多晶硅廠商REC Silicon公布2022年第四季度財報，報告期內，公司凈虧損額擴大到2600萬美元，同比凈虧損為1310萬美元。
而由于電力成本上漲等原因導致銷量下跌，該公司2022整個財年凈虧損擴大至8700萬美元。
相較于國外多晶硅廠商，中國多晶硅企業由于具備電價優勢以及積累的技術優勢，其多晶硅生產成本及質量顯著優于國外。但面對銷售價格見頂的趨勢，國內多晶硅廠商依然需要繼續降低單位成本，以進一步贏得利潤空間。
（作者：曹恩惠,實習生張婉卿 編輯：張偉賢）
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